Los documentos básicos del paquete económico son 4; los criterios generales de política económica que son básicamente los supuestos en los que se basa toda proyección económica para el año siguiente; de ahí se desprende la iniciativa de ley de ingresos, que es básicamente de donde se hará llegar lana el gobierno federal; posteriormente el presupuesto de egresos es en que se la va a gastar; pero para soportar todo esto se genera una miscelánea fiscal y leyes en esa materia para asegurarse que lleguen los ingresos tributarios que representan más del 60% del total
Ahora bien, para entender las finanzas publicas tenemos que entender que es cada uno de los conceptos básicos, ya hablamos un poco de los ingresos y de los gastos; la diferencia entre ellos (restando a los egresos, la parte del pago de intereses de la deuda), se llama superávit primario, ahora bien, si a ese superávit le quitamos los intereses a pagar y nos sobra dinero, sería un superávit, pero en este caso nos falta lana; a eso le llamamos requerimientos financieros del sector público; cuando te falta dinero, hay que ver de dónde sale, ¿no? Bueno, pues eso es la emisión de deuda nueva y si sumamos todos los RFSP de la historia, tendríamos el saldo histórico o SHRFSP que es básicamente lo que nos hemos endeudado
PIB Hacienda insiste que la caída para 2020 del PIB será del 8%, sin embargo Banco de México y el consenso de analistas estiman que este cerrará cerca del 10%; esto es importante pues de ahí se derivaría el crecimiento para 2021 que nuevamente Hacienda presenta un optimismo desbordado, al ponerlo en el 4.6% que está muy por encima del 3% que trae Banxico y los analistas,
¿por qué creemos que esa meta es improbable?
En Primer lugar no existen planes reales de apoyo a la economía, ni planes de inversión productiva, además, en este año la inversión fija bruta ha caído 21%, la confianza del inversionista 15% y la del consumidor 18%, en los dos años que lleva este gobierno han caído 28, 22 y 22% respectivamente
¿Qué nos dice esto?
Básicamente que por un lado no hay alicientes para invertir y producir, por otro lado el consumo se reducirá, aunado al desempleo que seguirá vigente, además de la carencia de certidumbre jurídica y falta de apoyo a la economía; llegar al 4.6% es un verdadero sueño guajiro
Inflación y tasa de interés
Para hablar de inflación es importante también hablar de la tasa de referencia pues están ligadas una a la otra, pero empecemos, la inflación a Septiembre esta en 4.01%, y Hacienda proyecta que ésta baje al 3.5% para finales del año, pero no existen alicientes para que esto suceda, incluso, por ejemplo, si aislamos el tema de alimentos estos han subido alrededor de un 7% solo este año y Banxico también anda optimista dejándola en el 3.61% para 2020. Para 2021 mientras hacienda la proyecta en 3% Banxico la estima en 3.53% y, como decía que hay que aparejar la tasa de referencia que sabemos ha bajado constantemente en el año con el fin de promover dinamismo en la economía; la tasa venía del 7.5% y actualmente está en 4% y no se ve intención de volverla a subir, este manejo de tasas se hace precisamente para controlar la inflación, si tu subes los intereses, fomentas el ahorro y encareces el crédito, con eso ayudas a que baje la inflación, pero en un escenario estable para la tasa de referencia, no se ve como pueda bajar la inflación y menos en medio de una crisis sanitaria y económica
Tipo de Cambio
En el tipo de cambio entre banco de México y hacienda hay unos 50 centavos de diferencia en las estimaciones de cada uno, esto es importante pues por un lado genera mas ingresos en las exportaciones pero a la vez mas gasto en las importaciones y en el pago de intereses de la deuda, ahorita platicamos de eso…
Ingresos petroleros
Ahora hablemos un poco de los ingresos petroleros, de entrada Hacienda prevé un precio promedio para 2020 de $34.60 dólares por barril y para el próximo año de $42.10, esto implicaría que el petróleo suba una 5ª. Parte de su precio, pero pensando en el actual rebrote de COVID en Europa y la incertidumbre global ante la pandemia, no considero que se vaya a dar este incremento sobre todo porque, ante el paro parcial o total de las economías, la demanda se verá disminuida, pero además la parte que me tiene consternado es el incremento de la producción.
Si bien apenas en septiembre se confirmó que las reservas probadas del país se incrementaron un 2.1% y que se confirma que tenemos reservas para solo 9 años, tenemos que ver que en el primer semestre se produjeron apenas 1, 704 mdb por día; se estima cerrar en un millón 744 mbd y proyectan elevarlo un 6% para alcanzar 1,844 mbd; la perforación de pozos en desarrollo y de exploración está por debajo de lo estimado y el incremento en inversión física es marginal, incluso el presupuesto de inversión es 31% menos de lo que se gastaba entre 2010 y 2018, donde venía cayendo la extracción y si revisamos, estos incrementos no están soportados por el presupuesto ni por el Plan Sectorial de Energía 2020-2024
Impactos
Considerando las estimaciones de Hacienda, y si el crecimiento del PIB está más apegado a lo que dicen los analistas, se tendría una brecha de 150 puntos base lo que implicaría dejar de recibir 46 mmdp solo de impuestos; por otra parte con el incremento en el tipo de cambio se tendría mayores ingresos petroleros por unos 5 mmdp pero se pagarían unos 1,700 mdp mas por servicio de la deuda y
Si consideramos que la extracción termine en promedio en un millón 750 mil barriles diarios se perdería 32 mmdp en ingresos petroleros que, con lo que se gana por un tipo de cambio mas elevado y lo que se pierde por reducir la extracción, nos quedaría en una pérdida de ingresos por unos 27 mmdp
Decía que los RFSP son la lana que le falta al gobierno para pagar sus gastos, pues para 2021 estas serán de 842.4 mmdp o 3.4% del PIB y el Saldo histórico para 2021 alcanzaría 13,405.9 mmdp que equivale al 53.7% del PIB, para darnos una idea al cierre de 2018 éste era de 10,551.7 mmdp (43.4% del PIB) esto quiere decir que con un PIB menor los SHRFSP’s subirán un 27%
En la siguiente entrega hablaré de la Iniciativa de Ley de ingresos
Publicado por TUxMexico el 27/10/2020